Устойчивость экономики США ставит большие вопросы перед ФРС

Поддерживается

Федеральная резервная система пытается замедлить экономический рост, не останавливая его. Теперь чиновники должны задаться вопросом, может ли инфляция снизиться на фоне признаков устойчивости.

Жанна Смялек

Работодатели быстро нанимают сотрудников. Цены на жилье растут по всей стране после нескольких месяцев снижения. Согласно недавним данным, потребительские расходы выросли больше, чем ожидалось.

Экономика Америки не переживает резкого замедления, которого ожидали многие аналитики, в свете 15-месячной, часто агрессивной кампании Федеральной резервной системы, направленной на то, чтобы затормозить рост и взять под контроль быструю инфляцию. И эта удивительная устойчивость может быть как хорошей, так и плохой новостью.

Устойчивость экономики может означать, что ФРС сможет мягко бороться с инфляцией, замедляя рост цен, не ввергая Америку в какую-либо рецессию. Но если компании смогут продолжать повышать цены, не теряя клиентов на фоне устойчивого спроса, это может привести к тому, что инфляция будет слишком высокой, вынуждая потребителей платить больше за отели, продукты питания и уход за детьми, а ФРС делать еще больше для сдерживания роста.

Политикам, возможно, потребуется время, чтобы выяснить, какой сценарий более вероятен, чтобы они могли избежать либо чрезмерной реакции и причинения ненужной экономической боли, либо недостаточной реакции, позволяющей быстрой инфляции стать постоянной.

Учитывая это, инвесторы делают ставку на то, что представители ФРС пропустят повышение ставок на своем заседании во вторник и среду, а затем снова поднимут их в июле, действуя осторожно, подчеркивая, что пауза не означает выхода из игры — и что они по-прежнему полны решимости взять цены под контроль. . Но даже эти ожидания становятся все более шаткими: рынки провели эту неделю, увеличивая вероятность того, что ФРС может повысить ставки на заседании в этом месяце.

Короче говоря, смешанные экономические сигналы могут сделать дискуссии по политике ФРС в предстоящие месяцы опасными. Вот где обстоят дела.

Процентные ставки превышают 5 процентов, это самый высокий уровень с 2007 года.

Источник: Федеральная резервная система.

Автор: Нью-Йорк Таймс

После резкой корректировки политики за последние 15 месяцев ключевые чиновники, в том числе Джером Х. Пауэлл, председатель ФРС, и Филип Джефферсон, выбранный президентом Байденом на пост следующего вице-председателя ФРС, намекнули, что центральные банки могут сделать паузу, чтобы дать себе время оценить ситуацию. как повышение повлияет на экономику.

Но эта оценка остается сложной. Даже некоторые части экономики, которые обычно замедляются, когда ФРС повышает ставки, демонстрируют удивительную способность противостоять сегодняшним процентным ставкам.

«Это очень сложная и запутанная картина, в зависимости от того, на какие данные вы смотрите», — сказал Мэтью Луццетти, главный экономист по США в Deutsche Bank, отметив, что общие показатели роста, такие как валовой внутренний продукт, замедлились, но другие ключевые цифры остаются на прежнем уровне.

Для достижения полного эффекта более высоким процентным ставкам могут потребоваться месяцы или даже годы, но теоретически они должны сработать довольно быстро, чтобы начать замедлять рынки автомобилей и жилья, оба из которых вращаются вокруг крупных покупок, сделанных за счет заемных средств.

На этот раз история была сложной. Покупка автомобилей замедлилась с тех пор, как ФРС начала повышать ставки, но в последние годы на автомобильном рынке было настолько недостаточно предложения (во многом благодаря проблемам с цепочками поставок, связанным с пандемией), что охлаждение было непростым. Жилищное строительство также вызвало недоумение у некоторых экономистов.

Примечание. Данные скорректированы с учетом сезонных колебаний.

Источник: индекс Кейса-Шиллера S&P CoreLogic, полученный через S&P Global Intelligence.

Автор: Нью-Йорк Таймс

Рынок жилья заметно ослаб в прошлом году из-за роста ставок по ипотечным кредитам. Но в последнее время ставки стабилизировались, а цены на жилье снова выросли на фоне низкого уровня запасов. Цены на жилье не учитываются напрямую в инфляции, но их улучшение является признаком того, что для устойчивого охлаждения горячей экономики требуется много усилий.

Чиновники ФРС также наблюдают за признаками того, что их повышение ставок просачивается по экономике, замедляя рынок труда: поскольку финансирование расширения обходится дороже, а потребительский спрос замедляется, компаниям следует отказаться от найма сотрудников. На фоне снижения конкуренции за работников рост заработной платы должен замедлиться, а безработица должна вырасти.